欣興（3037）日前因涉及妨害農工商罪嫌疑遭檢調搜索，引發市場高度關注。欣興8月28日發布重大訊息指出，桃園地檢署指揮桃園市調查處至公司進行搜索，目前公司營運一切正常，對財務與業務均無重大影響，後續將全力配合檢調調查以釐清案情，同時31日傳出的二次搜索也已被地檢署及公司雙雙否認。法人分析，外界關注的洗產地爭議，推測可能與欣興內部跨境產能調度所衍生的原產地標示疑慮有關。此次遭搜索的中壢合江廠主要生產HDI與PCB產品，並未涉及市場最關注的核心IC載板業務，因此對公司主要獲利來源的直接衝擊相對有限。
法人指出，欣興目前營運主體仍以ABF載板為主，高階ABF主要產能皆集中在台灣，因此不認為核心載板事業會涉及產地標示爭議。考量目前ABF載板產業供需仍偏吃緊，同業在技術與產能上也難以全面承接轉單，加上欣興已與多數美系客戶簽訂長期協議，因此研判美系客戶短期內大幅更換供應商或調整訂單比重的可能性不高，實質營運層面發生大規模訂單轉移的風險極低。
此外，欣興後續光復與楊梅新產能已明確鎖定高階載板需求，若AI伺服器與高速運算平台持續推升載板尺寸、層數與規格升級，相關新產能仍可望按既定節奏順利開出。整體而言，法人維持看好載板產業後市，認為新世代AI產品將持續推升ABF載板規格與終端需求，供需缺口可望逐步擴大，有利於載板廠的議價能力與漲價趨勢延續。在台系載板廠中，持續看好欣興（3037）與南電（8046）在AI浪潮帶動下的中長線營運表現。
花旗、美銀證券及瑞銀三大外資也相繼表示，事件影響範圍主要集中在PCB與HDI業務，並未觸及市場最關注的ABF載板，因而重申買進評等。桃園地方檢察署日前指揮桃園市調處前往欣興搜索，調查涉及妨害農工商罪中的產地標示爭議。
花旗指出，依目前查證結果，爭議核心在於部分中國製造產品是否被標示為台灣製造。不過，目前美國並未禁止中國製載板或PCB產品進口，產品生產地配置更多是依客戶偏好與供應鏈策略決定，非受全面性法規限制。花旗認為，調查消息短期可能壓抑市場情緒，但欣興在兩岸及泰國均具備載板與HDI產能，可透過不同生產基地分散潛在風險，因此將股價急跌視為買進機會，維持買入評等與目標價1500元。美銀證券則表示，經供應鏈查證後，目前較明確的風險仍集中於產品產地標示不確定性，事件與市場傳聞所指的會計舞弊或內線交易並無直接關聯。基於目前資訊，美銀預估對欣興產品出貨影響有限，同步重申買入評等，目標價1400元。
瑞銀則指出，市場先前因媒體報導將調查內容延伸至假帳、內線交易與產地規避等疑慮，造成股價出現明顯賣壓，但欣興已透過公告強力澄清，公司目前營運一切正常，並將全面配合調查。瑞銀因此維持欣興十二個月買入評等，目標價定於1300元。
整體而言，三大外資均定調目前事件焦點僅在PCB產地標示爭議，而非ABF載板核心業務，且尚無任何證據顯示涉及財報不實或內線交易等重大違規。雖然短期股價仍可能受到市場情緒、ESG評估與法人籌碼面調節壓力干擾，但在AI強勁帶動高階載板需求、ABF供需持續緊俏的大環境下，外資目前對欣興中長期基本面發展的樂觀看法並未轉向，預期籌碼沉澱後將回歸產業基本面。
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